Jag gillar nästan alla nätbutiker i CDON gruppen och jag tror att näthandel är framtiden. Det är dagens unga generation som står för handeln på nätet och nästa unga generation kommer sannolikt handla ännu mer på nätet samtidigt som dagens unga också kommer handla på nätet. Näthandeln förutsägs bland annat därför öka med 10% per år ungefär ett bra tag framöver.
Det finns lite saker att tänka på när CDON klipper banden med MTG. För det första kommer MTG att ha möjlighet att konvertera ett lån på 250 miljoner till CDON till aktier de närmaste 4 åren tror jag det va. Kursen på aktierna för inlösen baseras på den viktade aktiekursen de första 20 handelsdagarna gånger 1,25. Detta betyder att det kommer att bli en viss utspädning av aktierna då MTG sannolikt kommer att lösa in lånet mot aktier. Dessutom kommer CDONs reklamkostnader att öka eftersom de inte längre kan visa reklam till ett billigt pris i MTGs medium. Jag läste på placera.nu att de sparat 20 miljoner per år i reklamkostnader så jag går på den siffran men jag har inte kontrollerat det själv.
Hur kommer aktien att värderas?
CDON delas ut som en utdelning till MTGs aktieägare. För varje MTG aktie kommer man att erhålla 1 CDON aktie. SME Direkt har frågat lite analytiker (läs: https://www.avanza.se/aza/press/press_article.jsp?article=183123 ) och baserat på deras svar väntas aktien få ett pris på runt 35 kronor. Som många andra har påpekat är det ganska troligt att priset på aktien pressas de första veckorna då många aktieägare i MTG inte har något intresse av att äga CDON som kastats på dem, därför blir det lätt ett säljtryck. Desto mer aktien faller den första månaden, desto större blir utspädningen eftersom MTG kan lösa in fler aktier mot sitt lån.
Hur många aktier kommer MTG att kunna lösa in?
Det finns runt 66 miljoner MTG aktier som är berättigade till CDON utdelningen. Alltså kommer det att finnas 66 miljoner CDON aktier. Om vi räknar med att aktien kommer att handlas till 35 kronor blir börsvärdet 2,3 miljarder. Eftersom lånet från MTG är på 250 miljoner betyder det att det kommer att tillkomma ungefär 5.7 miljoner aktier (250/(35x1,25)=~5.7) som hamnar i MTGs ägo. Antalet aktier ökar alltså med ungefär 8%. Skulle den viktade genomsnittskursen ligga på 25kr första månaden blir utspädningen större, mer än 12%.
Priset?
Omsättningen har hittills ökat 30% i år så om vi räknar med att omästtningen ökar 20% nästa år och marginalen ligger kvar på 7% borde vinsten landa på 2 kronor per aktie 2011 om vi räknar med att reklamkostnaderna ökar med 20 miljoner. P/E talet blir då 17.5 för för kommande år med en kurs på 35 kronor om vi räknar före utspädning. Det är inte jätte högt med tanke på den höga tillväxten som CDON har, men nu har jag räknat med ganska positiva tal. Det finns också en del orosmoment. Till exempel tror många att den viktiga försäljningen av DVD och CD-skivor kommer falla kraftigt på grund av alla streaming tjänster som t ex spotify.
En sak som jag skulle vilja veta mer om är hur innehavet bland insiders ser ut. Har inte orkat sätta mig i det då jag tror det kommer mer information om det när CDON väl är på börsen. Hur som helst ska det bli kul att följa kursen kommande månader. Nån skrev på placera.nu att aktien är mycket intressant på ett pris mellan 20-25 kronor. Ja, skulle aktien falla så lågt så skulle jag absolut vara intresserad, så billigt tror tyvärr inte jag att det blir men vi får se!
Inga kommentarer:
Skicka en kommentar